核心观点：震荡偏多 上周螺纹表需356.9万吨环比上周上升近50万吨，大幅度超出市场预期，盘面证实需求未被证伪，一路上涨。目前成材需求端继续呈现正常季节性回暖趋势，且需求端建材成交、热卷出口，下游房地产等暂未看到需求走弱迹象。供应端钢厂利润继续上升，钢厂生产积极性较高，长短流程钢厂产能利用率继续提升，后续重点关注供给端回升速度是否可以匹配需求端季节性回升速率。宏观上面，受到硅谷银行暴雷影响，海外短期内陷入恐慌，此时资金倾向于涌入国内拥有定价权的黑色商品，推涨黑色商品尤其成材逆势上行。目前成材需求尚可，原料支撑较强，短期来看形成向下负反馈的可能性较小，黑色仍属于偏多配板块，但短期内应注意海外利空情绪消化后资金回流带来的黑色商品潜在回调风险。

月差：偏多 上周受螺纹表需356万吨超预期影响，近月需求超预期向好，近月涨幅较大，5-10月差迅速走扩由40走扩至接近120，预计后续随着黑色商品整体上行，近月需求持续季节性回升，5-10月差短期内走扩趋势持续，但后续月差继续拉大空间有限。

高炉检修：偏空 根据我们对钢厂高炉检修的统计，随着春节过后钢厂利润逐渐修复，部分成本控制较好的钢厂吨钢毛利可能达到100元，因此高炉检修量逐渐减少，3月铁水产量环比2月或将继续增加。

电炉厂：偏空 目前电炉加速复产中，电炉产能利用率回升至63%，目前电炉厂峰谷电都开始有利润，沙钢3月11号开始提涨废钢价格80元/吨。

成材库存：偏多 成材处于季节性去库阶段，从历年农历季节性来看，五大品种库存处于历史较低位置。目前螺纹正式进入去库阶段，库存水平处于历年低位，热卷继续保持较快去库节奏，库存水平不断下降。唐山周围调坯厂复产，钢坯持续去库，整体成材库存处于偏优状态。

房地产：观望 目前房地产销售端季节性复苏开始有小幅回落迹象，但高频数据目前仍处于历年季节性均线附近，后续持续观察房地产销售端走势是否可持续。

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